高盛证券2025年在华净利润14.61亿元，同比激增194%，稳居外资券商榜首。其2026年一季度全球利润也达到54亿美元股票入门网股票，同比增长17%。这份“一骑绝尘”的成绩单，并非单一因素驱动，而是其在中国市场的精准卡位、全球业务的强大引擎以及长期构建的核心护城河共同作用的结果。
从中国市场的视角来看，高盛为何能成为业绩引擎
高盛在中国的成功，核心在于避开了同质化竞争的红海，精准切入高附加值的跨境业务。当许多机构还在传统赛道角逐时，高盛早已将QFII（合格境外机构投资者）业务打造成其最锋利的矛。
数据显示，高盛（中国）证券2025年营收的66.7%来自经纪业务，其中绝大部分是服务境外长线资金的QFII相关收入。截至2026年一季度末，高盛通过旗下4家QFII主体，持仓A股标的超900只，合计市值突破275亿元，成为外资配置中国资产的核心通道。
这种深度绑定，源于其超过二十年的长期耕耘（最早于2003年获得QFII资格）和凭借全球研究实力构建的“信任护城河”。
其本土化策略也极具针对性：
牌照与产品：2025年获批公募基金代销资格，并将信托跨境产品作为服务境内客户海外配置的核心工具。2026年5月，其全资期货公司“乾坤期货”正式更名为“高盛期货”，完成在衍生品市场的重要布局。
团队与合规：组建了超过360人的本土团队，核心管理人员具备丰富的中国市场经验，并依托集团全球合规体系，实现了稳健运营。
切换到全球业务的维度，它提供了怎样的支撑
高盛在中国的亮眼表现，绝非孤立存在，其背后是全球业务的强劲增长在提供源源不断的动力和协同效应。2026年一季度，其全球业务呈现出“冰火两重天”：
增长引擎轰鸣：股票交易收入同比增长27%至53.3亿美元，创下历史新高；投行业务费用大涨48%至28.4亿美元，远超预期。这得益于其主导了联合利华与麦考密克650亿美元合并等重磅交易，并手握SpaceX（估值1.75万亿美元）等潜在史上最大IPO的承销权。
局部业务受挫：固定收益业务收入下降10%，表现不及摩根大通等同行，被分析师评为“行业最差”。但这恰恰反衬出其股票与投行业务的强劲，足以抵消单一板块的疲软，推动整体业绩超预期。
全球与中国的联动机制是其关键优势：
客户与资金的双向导流：高盛（中国）67%的经纪收入来自境外资金，这些全球客户通过高盛平台投资A股；同时，高盛也利用全球网络为中国企业出海提供并购、融资等服务。
研究定价的全球赋能：高盛对A股公司的研报（如曾多次上调寒武纪、中际旭创目标价）能显著影响市场情绪和资金流向，这背后是集团全球研究平台的支撑。
剖析其核心竞争力，哪些是难以复制的护城河
业绩数字是结果，支撑其长期领先的，是更深层的结构性优势。
首先，是主动且有效的风险管理转型。自2020年以来，高盛将存量自有本金投资缩减了90%以上（从约640亿美元降至60亿美元），压力资本缓冲累计降低320个基点。
这意味着它大幅降低了高风险的自营交易比重，转向更多依赖客户服务的“轻资本”业务，使收益结构更稳健、抗风险能力更强。
其次，是强大的品牌效应与市场领导地位。这尤其在投行领域形成“赢家通吃”的效应：高盛已连续23年稳居全球并购顾问榜首，2025年参与的交易总额超1.6万亿美元，领先最接近的同行逾2500亿美元。
这种龙头地位不仅带来丰厚咨询费，更产生了“乘数效应”，为其后续的融资、对冲等业务带来大量衍生机会。
最后，是顶级的专业人才储备与组织能力。作为华尔街的标杆，高盛吸引并培养全球顶尖金融人才的能力，是其所有复杂交易和跨境服务得以执行的基础。董事长苏德巍指出，2019-2025六年间，公司股东总回报超340%，远超同业，这背后是战略与人才的高效协同。
综合判断：高盛“一骑绝尘”的真相
将以上维度整合来看，高盛的领先是一个系统性的胜利。
支持者（如高盛管理层）认为，这是其长期战略聚焦（深耕中国跨境业务、优化全球风险结构）和卓越执行力的必然结果。即便在固定收益业务受挫时，其多元化的业务板块（如强劲的股票业务）也能提供缓冲，彰显了业务组合的韧性。
批评者或观察者（如富国银行分析师）则指出，高盛并非无懈可击，其在利率判断上的失误导致固定收益业务“翻车”，暴露了其在复杂市场环境中也可能犯错。同时，其成功高度依赖中国资本市场开放的制度红利和全球并购市场的活跃周期，存在外部依赖性。
最终的整合性判断是：高盛的“一骑绝尘”，本质上是将全球化资源（品牌、客户、研究）在中国最具增长潜力的差异化赛道（跨境金融）上进行饱和攻击，并凭借其深厚的风险管理底蕴和人才资本，将战略优势转化为持续财务回报的过程。
它证明了在金融这个古老行业，深刻的战略聚焦、高效的全球协同与长期构建的专业壁垒股票入门网股票，依然是难以撼动的核心竞争力。尽管会有单业务线的波动，但这条由多重优势构筑的“护城河”，使其在可预见的未来，仍将处于领先地位。
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